El oro es el único ganador de la crisis del euro

Como el euro lucha de crisis en crisis, no es fácil identificar a los perdedores; sin embargo, la economía europea está dando claras señales de colapso: los bonos de la periferia de Europa han sido golpeados; el mercado accionario lucha para tener un mejor año; los principales bancos de la zona del euro han estado muy agitados, sobre todo aquellos poseedores de deuda de Grecia,  y sus acciones han colapsado; el euro ha comenzado a caer contra sus principales contrapartes y lo más seguro es que continué su caída.Pero ¿dónde están los ganadores? Después de todo, todas las monedas tienen que ir a algún lugar.  Los bonos de Alemania, obviamente, han sido los más beneficiados de esta agitación financiera. El rendimiento de los bonos a 10 años ha caído bajo el 1,7%, su nivel más bajo de todos los  tiempos.  Basta recordar  valores referenciales; por ejemplo, en abril de este año, el rendimiento era de 3,5% y en el año 2008, de 4,5%. Claramente el dinero se ha movido fuera de los países de la periferia de Europa y se ha detenido en Alemania, dado que los inversionistas ven a este país como el más seguro del continente.Pero, ¿realmente es seguro invertir en Alemania?  Bueno,  para comenzar, su propia deuda, medida en relación con el PIB, no es muy grande. De acuerdo con la última estadística de la deuda de Alemania, ésta representa el 83,2%  del PIB,  arriba del 65%  del PIB de 2007. Este es mayor que el de Francia,  de 82,3%, y de España, también. La deuda de España se mantiene modestamente en 65%  del PIB. Si Francia y España están siendo alcanzados por la agitación económica actual, ¿por qué Alemania no? Este no es un lugar seguro para nadie.El Reino Unido ha recibido parte del dinero que ha salido de la Eurozona. Los bonos Británicos, conocidos como Gilts, han caído a niveles mínimos también. El rendimiento de los bonos a 10 años ahora está en 2,1%, ¡el nivel más bajo, desde que éstos fueron introducidos al mercado en 1950! Así, el Reino Unido es relativamente seguro, no obstante, aún ofrece a los inversionistas alguna exposición de Europa.Pero los países europeos tienen problemas de deuda terribles y una moneda frágil. La cantidad de déficit presupuestario del Reino Unido es colosalmente de un 10,4 % del PIB  durante este año. Esto es aproximadamente el mismo de Grecia, más que España y Portugal  y mucho más que Italia. Fácilmente, la libra podría caer mucho más.También, mucho del dinero se ha esfumado desde Suiza, país que siempre fue el primer refugio en tiempos de crisis. Sin embargo, los suizos están manipulando su moneda  para detener su aumento, rápidamente. Ellos pueden continuar haciendo cuanto quieran.Mucho dinero, bastante justificado, está escapando de los mercados emergentes. El mercado de bonos se ve como una mejor apuesta en el mediano plazo ante cualquier cosa que siga sucediendo en la Eurozona. Actualmente los préstamos  por parte de los bancos de mercados emergentes  y de compañías y gobiernos se estuvieron moviendo en niveles muy parejos. Hay un límite de dinero que puede ir a estos mercados emergentes, por lo tanto, no hay muchos eurobonos comprometidos. Italia y Francia son dos de las cuatro más grandes deudas del mundo; el dinero se está escapando desde Europa y no pueden todos descender sobre Polonia o Indonesia, sin crear una  gran burbuja en estos mercados. Por lo tanto, el único ganador de la crisis de Europa es el oro.¿Por qué?  Ya que esta saga se ha expandido, hay dos únicas oportunidades para un juego final: una, que el Banco Central Europeo -bajo su nuevo presidente Mario Draghi- haga pedazos las reglas y comience a comprar bonos de la Eurozona a escala masiva; la otra es eliminar el euro de manera caótica  y desordenada.¿Qué sucedería con el oro bajo estos dos escenarios?Si el BCE imprime dinero, tendrá que hacerlo a gran escala. Se pronostica que serían  2 trillones de Euros. ¿Por qué este monto? La deuda italiana es 1,9 trillones de euros; la deuda de Francia, de 1,6 trillones de euros; mientras que los derroches de  pequeños estados, más Grecia y Bélgica suma otros 4 trillones de euros en deuda. Una vez que los inversionistas privados se esfumen, los bancos centrales no tendrán mucho que escoger. Hay mucho dinero para imprimir.Para una comparación, el programa QE de la Reserva Federal de Estados Unidos, imprimió alrededor de 1,85 trillones de dólares, vale decir 1,35 trillones de Euros. Con estos programas, vimos que el oro aumentó su precio durante el año pasado y en lo que va corrido de éste. Si el Banco Central Europeo comienza a comprar deuda de todos los países que necesitan ser apoyados, éste inundará al mercado con tres o cuatro veces más de dinero. En este contexto, será inevitable enviar el precio del oro hacia el alza.Desde otra perspectiva, si se produjera un desordenado quiebre de la moneda única: con uno o dos países que se retiren del sistema bastaría para que todo se desintegre. Luego, se introducirían nuevas monedas; en algunos países se impondrían controles de capitales, para frenar la salida  de dinero  del país, y, por otro lado, los bancos colapsarían.En este escenario, considerando que el oro siempre se beneficia del caos, éste subiría de precio. Y en el caso de los países que se retiraran del euro,  el metal precioso podría llegar a ser la única moneda viable durante el período de transición. En tal caso, tomaría tiempo lograr que las nuevas monedas puedan estabilizarse y, por supuesto, que lograran mucha credibilidad,  y mientras ello ocurre, podría volver el trueque o la metal moneda.Incluso, si la saga sólo tambalea por unos dos o tres años más, sin una solución real, el oro aún podría estar bien. Por lo tanto, ahora el metal amarillo se potencia como “la cabeza ganadora” y como el único camino seguro para protegerse de la crisis de Europa.