Informe de resultados: KBC Group presenta sólidos resultados del primer trimestre de 2024 en medio de desafíos

KBC Group NV (KBC.BR), destacado grupo de seguros bancarios, ha presentado unos sólidos resultados del primer trimestre de 2024, con un beneficio neto de 506 millones de euros, a pesar de los importantes impuestos bancarios y de un entorno económico difícil. El grupo registró un crecimiento en áreas clave como el margen de intereses, los préstamos a clientes y los depósitos, así como los ingresos por comisiones.

Se anunció un reparto de dividendos de 280 millones de euros con cargo al excedente de capital, lo que refleja la sólida posición de capital de la empresa y su compromiso con su política de dividendos. El asistente digital del Grupo KBC, Kate, mostró un importante compromiso por parte de los usuarios, lo que subraya el éxito de la estrategia digital de la empresa.

Aspectos clave

• El resultado neto del Grupo KBC en el 1er trimestre se sitúa en 506 millones de euros, incluso después de abultados impuestos bancarios de 518 millones de euros.
• El margen de intereses aumentó un 1% intertrimestral y un 3% interanual.
• Los préstamos a clientes aumentaron un 4%, mientras que la base de depósitos creció un 1%.
• Los ingresos por honorarios y comisiones experimentaron un aumento de 14 millones de euros.
• Las ventas de seguros registraron un fuerte crecimiento, con aumentos del 9% y el 12% respectivamente en los ramos de no vida y vida.
• La ratio de capital es sólida, del 15,2%, con un excedente de 280 millones de euros que se distribuirá en forma de dividendos.
• La empresa prevé mantener una política de dividendos de al menos el 50% del beneficio consolidado, con una revisión prevista para 2025.
• El asistente digital del Grupo KBC, Kate, alcanzó los 4,5 millones de usuarios y facilitó más de 41 millones de interacciones.

Perspectivas de la empresa

• KBC Group espera un crecimiento modesto en Bélgica y Europa Central, pero proyecta un crecimiento de sólo el 0,5% para el total de la zona euro.
• El banco prevé que los impuestos bancarios asciendan a 638 millones de euros a finales de año.
• Se prevé que el margen de intereses se mantenga prácticamente plano en 2024 en comparación con 2023, con un crecimiento sostenible de los préstamos.

Aspectos destacados bajistas

• La empresa registró un descenso del margen de intereses de 8 millones de euros debido al menor número de días de producción.
• Los bonos ligados a la inflación afectaron negativamente a los resultados en 26 millones de euros.
• Los márgenes están bajo presión en los sectores de las PYME y las empresas, y no se esperan mejoras significativas.
• La empresa se muestra prudente sobre el posible impacto de los recortes de los tipos de interés y la inflación en los márgenes.

Aspectos positivos

• Los depósitos de clientes aumentaron en 2.000 millones de euros, impulsados por el fuerte negocio de fondos de inversión.
• El negocio de seguros experimentó un sólido crecimiento, con unas ventas de seguros no de vida que superaron las previsiones.
• El negocio hipotecario minorista en la República Checa crece con márgenes cada vez mejores.

Fallos

• La empresa observó una reducción de los descubiertos y las facilidades a corto plazo, debido principalmente a la reducción de existencias y al menor crecimiento económico.

Preguntas y respuestas

• Luc Popelier y Johan Thijs hablaron de la gestión de costes, las comisiones y la combinación de productos de inversión.
• La empresa no ofreció orientaciones concretas sobre la evolución del margen de intereses a lo largo de 2024.
• El programa de recompra de acciones sigue su curso, con aproximadamente 400 millones de euros que se ejecutarán antes del 31 de julio.

El Grupo KBC, con sus buenos resultados en el primer trimestre y sus iniciativas estratégicas, sigue centrado en mantener su posición en el mercado y aportar valor a los accionistas a pesar de los vientos económicos en contra. La transformación digital de la compañía, evidenciada por el éxito de su asistente de servicio impulsado por IA, Kate, y su objetivo conservador de crecimiento de costes, la posicionan bien para el futuro.

Aun así, KBC Group mantiene la cautela sobre el impacto de los posibles recortes de tipos del BCE y la inflación en sus márgenes, y sigue vigilando el panorama competitivo y los factores macroeconómicos que podrían influir en su rendimiento.

Perspectivas de InvestingPro

Los buenos resultados recientes de KBC Group NV se reflejan en varias métricas clave de InvestingPro. Con una capitalización bursátil de 29.800 millones de dólares y un PER de 8,45, la empresa cotiza a un precio bajo en relación con el crecimiento de los beneficios a corto plazo, lo que es notable dado el entorno económico actual. Esto se ve acentuado por el PER ajustado para los últimos doce meses hasta el cuarto trimestre de 2023, que se sitúa en un 7,73 aún más bajo.

Un importante consejo de InvestingPro a tener en cuenta es que KBC Group ha sido rentable en los últimos doce meses, lo que concuerda con el beneficio neto registrado en el primer trimestre y con la capacidad de la empresa para mantener un fuerte reparto de dividendos. Además, los analistas predicen que la empresa seguirá siendo rentable este año, lo que refuerza las perspectivas positivas compartidas en el informe de resultados de la empresa.

Los inversores también deben tener en cuenta que KBC Group ha experimentado una gran subida de precios en los últimos seis meses, con una rentabilidad total del 39,61%. Esta señal alcista se apoya en el crecimiento constante de los préstamos y depósitos de clientes, así como en los ingresos por comisiones.

Para aquellos que deseen profundizar en las finanzas de KBC Group y sus perspectivas de futuro, InvestingPro ofrece información adicional. Actualmente, hay 5 consejos más de InvestingPro disponibles para KBC Group, a los que se puede acceder en InvestingPro KBCSY T1 2024:

Operador: Hola. Bienvenidos a la presentación de resultados del Grupo KBC del primer trimestre de 2024. Mi nombre es Natalie, y seré su coordinadora para el evento de hoy. Por favor, tengan en cuenta que esta llamada está siendo grabada y durante la duración de la misma, sus líneas estarán en sólo escucha. Sin embargo, tendrán la oportunidad de hacer preguntas al final de la llamada. [Instrucciones de la operadora] Les cedo ahora la palabra a su anfitrión, Kurt De Baenst, Director General de Relaciones con los Inversores, para dar comienzo a la conferencia de hoy. Kurt De Baenst

Kurt De Baenst: Gracias, Operadora. Muy buenos días a todos desde la sede de KBC en la lluviosa Bruselas y bienvenidos a la conferencia telefónica de KBC. Hoy es jueves, 16 de mayo de 2024, y estamos celebrando la conferencia telefónica de los resultados del primer trimestre de KBC. Como de costumbre, Johan Thijs, Consejero Delegado del Grupo, y Luc Popelier, Director Financiero del Grupo, nos acompañarán en la presentación de los resultados y añadirán algunos comentarios adicionales. Así pues, tengo el placer de ceder la palabra a nuestro Consejero Delegado, Johan Thijs, que les explicará rápidamente la presentación.

Johan Thijs: Muchas gracias, Kurt, y también por mi parte, una calurosa bienvenida al anuncio de los resultados del primer trimestre de 2024, y como de costumbre, empezaremos con los puntos clave. Permítanme comenzar inmediatamente con el anuncio de un excelente resultado neto de 506 millones de euros para el primer trimestre de 2024. Una de las razones por las que digo que es un resultado excelente es que está muy distorsionado por los impuestos bancarios, que, como todos ustedes saben, se contabilizan principalmente todo el año. Los impuestos bancarios se contabilizan principalmente en el primer trimestre. Es la friolera de 518 millones de euros. Y si lo corrigieran, entonces sí que es un trimestre excelente, que es incluso mejor que lo que hemos visto... lo que hemos visto en los trimestres anteriores y está perfectamente en línea con lo que vimos con el trimestre del año pasado. Permítanme traducir un poco diferente. Es un rendimiento sobre fondos propios del 14%-ish. Si repartimos por igual los impuestos bancarios, pero también está bastante claro que si nos fijamos en los resultados, es una vez más una prueba de que el Grupo KBC es mucho más que un banco de ingresos netos por intereses. La diversificación de nuestros resultados es, de nuevo, estelar en este trimestre. De hecho, la franquicia de seguros bancarios ha funcionado a pleno rendimiento. Hemos visto una muy buena evolución de nuestro margen de intereses. Hemos visto crecer nuestros préstamos a clientes y nuestros depósitos de clientes. Hemos visto un fuerte crecimiento de nuestros ingresos por honorarios y comisiones. Hemos registrado un fuerte crecimiento de los seguros, tanto de vida como de no vida. El deterioro neto de nuestros préstamos ha sido muy limitado. Y hemos visto un descenso, que es una noticia positiva, en nuestros costes. Desde esta perspectiva, no sorprende que nuestra posición de capital haya crecido hasta el 15,2%, pero como hemos decidido desembolsar un excedente de capital de aproximadamente 280 millones de euros, que supondrá un dividendo de 0,70 euros por acción, ese 15,2% se traduce, tras el desembolso, en un coeficiente de capital ordinario de nivel 1 del 14,93%. Además, en el lado de la liquidez, nos mantenemos muy fuertes con ratios que están al norte... sustancialmente al norte de los objetivos regulatorios. Permítanme destacar el más importante. El LCR a corto plazo se sitúa en el 162%. Además, la compañía de seguros, el 202% del ratio de Solvencia II está extremadamente bien. Así que como consecuencia, voy a ir a la política de dividendos inmediatamente en la página siguiente. De hecho, hemos decidido ejecutar lo que se anunció en nuestro plan de despliegue de capital 2023, es decir, los dividendos a cuenta, perdón, los dividendos que ya se han concluido en total 4,15 euros por acción, pero también la cantidad por encima del umbral del 15%. Tras debatirlo y decidirlo, nuestro Consejo de Administración ha decidido ofrecer a los accionistas un dividendo extraordinario a cuenta de 0,70 euros por acción, que se abonará el 29 de mayo. Con ello, el ratio total de pago en efectivo del Grupo KBC se sitúa en el 59%, excluyendo el efecto de la recompra de acciones que, como saben, sigue en marcha. En esta perspectiva, también tenemos el debate sobre la política de dividendos para 2024. Pues bien, ésta permanece inalterada, lo que significa que la ratio de reparto de la política de dividendos y del cupón AT1 se situará en al menos el 50% del beneficio consolidado del ejercicio contable y que seguiremos pagando un dividendo a cuenta de 1 euro por acción en noviembre como anticipo del dividendo total. En cuanto al despliegue de capital, también éste permanece inalterado. Esto significa que la definición del excedente de capital no cambia y sigue siendo el 15% de la ratio CT1 y el excedente de capital, lo que va a pasar con eso va a ser una decisión discrecional de nuestro Consejo en el mismo período del año 2025 y que luego será distribuido en forma de, si la decisión es tomar una distribución, ya sea en forma de recompra de acciones, un dividendo en efectivo o una combinación de ambos. En cuanto al despliegue de capital, también les informamos que dada la introducción de Basilea IV, donde ya hemos revelado los impactos en -- al final del cuarto trimestre del año pasado, ese impacto y la introducción de Basilea IV también desencadenará una revisión de la política de dividendos y el despliegue de capital, incluyendo el umbral en el curso de 2025, y que se anunciará más o menos en el mismo período que hoy, pero el próximo año. En la siguiente diapositiva, pueden encontrar un par de elementos que son bastante cruciales para las actividades operativas del Grupo KBC. La división entre los beneficios bancarios y de seguros es superior a la media, o llamémoslo, el efecto a través del ciclo. En la actualidad, el 26% de nuestros beneficios procede de los seguros, pero se debe principalmente a los impuestos bancarios, que se contabilizan en el primer trimestre. En cuanto a las actividades operativas, el impacto de nuestro asistente basado en IA, el asistente de servicio a nuestros clientes, Kate, bueno, ese impacto está creciendo significativamente. Va, como he dicho antes, mucho más rápido de lo que habíamos previsto en un principio, y nuestros clientes lo han adoptado masivamente. Ahora tenemos 4,5 millones de usuarios en todo el Grupo, que están utilizando Kate de forma regular y tenemos más de 41 millones de interacciones entre nuestros clientes y Kate, lo que significa que más o menos, y esto es definitivamente cierto a nivel belga, más o menos el 45% de todas las interacciones entre los clientes de KBC y KBC se realizan ahora a través de Kate, y esto después de su introducción hace tres años. Creo que es un resultado muy notable. Además, Kate es cada vez más inteligente, lo que significa que, gracias a su autonomía, es capaz de responder a todas las preguntas de nuestros clientes sin necesidad de interacción alguna por parte de nuestro personal. Esto significa que Kate recoge de forma autónoma 41 millones de conversaciones, lo que supone un 65% del total, es decir, dos tercios de todas las preguntas son resueltas por Kate sin necesidad de interacción alguna por parte de alguien del back office, lo que en última instancia genera un aumento de la productividad, como pueden imaginar. Por otro lado, cuando Kate se dirige a nuestros clientes en relación con distintos elementos, entre otros, los enfoques orientados al producto, observamos un repunte bastante significativo en términos de ventas, pero también en términos de ratios de contacto, de modo que el 16% de todas las señales enviadas por Kate son recogidas por nuestros clientes y se traducen en un aumento de las ventas, También en el primer trimestre, tuvimos más de 30.000, de hecho, más de 32.000 ventas extra además de las ventas normales de nuestras sucursales y nuestros canales directos, y eso es un 16% de ratio de contacto a contrato, que es bastante significativo. Por cierto, en los últimos 12 meses, Kate realizó 85.000 ventas en total. Vamos a la página siguiente, donde se ven los diferentes componentes de nuestro resultado neto. La parte más interesante es la división entre los ingresos, los ingresos netos por intereses, es decir, los que devengan intereses y todos los demás. En la actualidad, KBC se encuentra en una división de aproximadamente 50-50, por lo que, de hecho, el 50,5% está relacionado con los ingresos netos por intereses y todo el resto está relacionado con los seguros y la gestión de activos y negocios, lo que significa, de hecho, que se trata de un ingreso muy diversificado y menos vulnerable a las fluctuaciones en el lado de los intereses. En cuanto a las partidas extraordinarias, en este trimestre tenemos unos 69 millones de euros de partidas extraordinarias, que se deben principalmente a impuestos adicionales, impuestos temporales sobre el dominio húngaro. Por lo demás, tenemos un par de partidas menores vinculadas a Raiffeisen y a la adopción del euro en Bulgaria, en total, antes de impuestos, 76 millones de euros, después de impuestos, 69 millones de euros. Permítanme pasar a la siguiente diapositiva, perdón, también está relacionada con un par de cosas, que están vinculadas a la sostenibilidad y nuestra posición de digitalización, que luego son juzgadas por terceros. Como pueden ver, KBC está a la cabeza en muchos aspectos, pero creo que ustedes están mucho más interesados en los detalles de nuestra línea de ingresos que en el número de premios que estamos ganando. Permítanme pasar inmediatamente a los ingresos netos por intereses, que ascienden ahora a 1.369 millones de euros, lo que supone un aumento del 1% en el trimestre y del 3% en el año, lo que es una clara señal de que el rendimiento de la reinversión sigue aumentando. Así que el resultado de la transformación, como lo llamamos, está repuntando positivamente. Esto se debe a un par de cosas. Se trata de dos cosas. En primer lugar, el crecimiento del volumen de préstamos ha subido un 4% en el año, un 1% en el trimestre, lo que es una excelente noticia, y está apuntalando aquí lo que vamos a guiar, al menos un 3% de crecimiento. Estamos perfectamente en línea con estas previsiones. En términos de margen, los márgenes comerciales en el negocio de préstamos, bueno, hay una clara presión sobre los márgenes comerciales en nuestras diferentes franquicias. Así que depende un poco de país a país, pero está bastante claro que la tendencia general es que se trata de un empuje a la baja en esos márgenes comerciales, en esos márgenes de préstamo, lo que también hace que los ingresos por préstamos bajen ligeramente en comparación con lo que eran, por ejemplo, hace un trimestre a pesar de los aumentos de volumen. En términos de NIM, que está aumentando a - con 9 puntos básicos, ahora se sitúa en 208 puntos básicos. Esta es una traducción del impacto de los diferentes elementos. Tengan en cuenta que el NIM se calcula sólo para el negocio bancario, y el negocio bancario, como pueden ver en el gráfico de la izquierda de su diapositiva, está aumentando en 13 millones de euros. Por tanto, sólo se tiene en cuenta eso, no todos los demás efectos. Uno de los efectos compensatorios en los ingresos netos por intereses está relacionado con el efecto negativo del tipo de cambio. Así que tenemos un delta de 11 millones de euros en comparación con el trimestre anterior y el número de días, que es de -8 millones de euros. Siempre me hace gracia que puedan tener tanto impacto, pero demuestra claramente que estamos utilizando todos los días para producir lo que tenemos que producir. Así que si tenemos en cuenta estos elementos negativos, añadiendo el efecto temporal de los bonos ligados a la inflación, que tienen un trimestre a trimestre negativo de -26 millones de euros, entonces en total esto suma 45 millones de euros, lo que está distorsionando el total de los ingresos netos por intereses de una manera, llamémosla así, puntual. En cuanto al crecimiento de la base de depósitos, bien, la base de depósitos está creciendo un 1% en el trimestre y también un 1% en el año. Y eso es bueno, dada la fuerte competencia que existe en muchos de nuestros países. Para ver cuál es el efecto total, paso a la siguiente diapositiva, en la que se ofrece una buena panorámica de la evolución total del dinero de los clientes principales. Dejamos a un lado el impacto del tipo de cambio, que es bastante significativo. Se debe principalmente a la depreciación de la corona checa y la divisa húngara. Y, por supuesto, también tenemos en cuenta el efecto de las sucursales extranjeras en el lado de los depósitos, donde hemos tenido importantes trasvases de cuentas corrientes de ahorro a depósitos a plazo y que, desde esta perspectiva, son en su mayoría de tipo temporal y muy volátiles. Por esta razón, los excluimos del cuadro. Si nos fijamos en los fondos básicos, vemos un desplazamiento de cuentas corrientes, cuentas de ahorro a depósitos a plazo, que es en total de 3.500 millones de euros, y esto es una expresión de la fuerte competencia, que está en curso en varios países. Esto sigue en línea con nuestras previsiones, pero claramente en el extremo superior, y como consecuencia también de este elemento, lo vemos como una presión a la baja sobre las previsiones que tenemos aquí. Por otro lado, está claro que la evolución total de los depósitos de nuestros principales clientes es positiva en 2.000 millones de euros y que se ve respaldada por un fuerte aumento, de nuevo, de nuestro negocio de fondos de inversión, 1.900 millones de euros adicionales, lo que es extremadamente fuerte. Sin duda, si tenemos en cuenta lo que ya ocurrió el año pasado, incluso eso supone una mejora. En general, vemos que en la mayoría de los países se pasa de las cuentas corrientes y de ahorro a los depósitos a plazo, y esto en el extremo superior de nuestra gama. Lo esperamos por esa razón. No cambiamos nuestra orientación, ya que hay una orientación defectuosa sobre el margen de intereses, como ya explicamos a finales del año pasado. Estamos perfectamente en línea con esa orientación, ya sea que estaremos en algún lugar entre 5.400 millones de euros, 5.500 millones de euros en lugar de hacia la cola de esa orientación, 5.300 millones de euros. Permítanme pasar inmediatamente a lo que ya he mencionado. Se trata de los ingresos por honorarios y comisiones. Los ingresos por honorarios y comisiones subieron 14 millones de euros, una cifra bastante fuerte, sin duda tras los resultados estelares del año pasado. Pero esto se debe a dos cosas. En primer lugar, el buen comportamiento de los activos gestionados a través de los mercados financieros. Aumentaron 14.000 millones de euros en el trimestre y 41.000 millones en el año. Se trata, por supuesto, de una cifra muy fuerte. Como he dicho, está impulsada por el rendimiento del mercado, pero lo que también es bastante crucial son las ventas netas. Tuvimos 1.900 millones de euros de ventas netas adicionales en el primer trimestre de este año, lo que es incluso mejor que el resultado del año pasado, que fue un resultado récord. Así que, efectivamente, nuestra máquina de productos de inversión ha estado girando todos -- ha estado disparando todos los cilindros y también ha estado dando el rendimiento de nuestros fondos en beneficio de nuestros clientes. Para que se hagan una idea, 1.900 millones de euros se traducen, entre otros, en nuestros planes de inversión regulares, que son un elemento crucial para apuntalar la estabilidad de esas ventas. Ascienden a unos 400... 400 millones de euros, es decir, 383 millones de euros para ser precisos, pero además, si nos fijamos en las ventas brutas, tenemos un aumento del 38% en el trimestre y del 43% en el año. Y como recordarán, el año pasado fue un récord absoluto. Así que, efectivamente, el primer trimestre fue extremadamente fuerte. En cuanto a las ventas de inversiones responsables, que también merece la pena mencionar, el 44% de todas las ventas son inversiones responsables. Ahora, traduciendo lo que acabo de decir sobre los activos bajo gestión a la comisión, bien, el fuerte rendimiento en el lado de los activos bajo gestión significa que hemos visto un fuerte crecimiento. En cuanto a nuestra comisión de gestión, la solidez de las ventas se traduce también en un crecimiento positivo de nuestras comisiones de entrada, lo que supone también para el negocio de gestión de activos un aumento de 50 millones de euros respecto al trimestre anterior. Lo que va un poco a la zaga, pero es perfectamente normal, son los servicios bancarios y principalmente el negocio de pagos. En comparación con el cuarto trimestre, el negocio de pagos está alcanzando una cifra estacionalmente alta. Tradicionalmente, un final de año con todas las transacciones de pago y todas las transacciones de tarjetas de crédito es un resultado estelar. Así que, desde esta perspectiva, no es sorprendente que sea un poco más bajo. Desde esta perspectiva, fue 13 millones de euros inferior, lo que significa que si se tiene en cuenta, los 614 millones de euros de comisiones son incluso más positivos de lo que parece a primera vista. Así pues, buenos resultados en ese servicio... en ese negocio de servicios bancarios, entre otros en los negocios de corretaje minorista, tanto en Bélgica como en la República Checa. Hay un par de detalles más cuando hablo de diferencias de 1 ó 2 millones de euros y no merece la pena mencionarlos aquí. Así que permítanme pasar al otro factor de diversificación que es el negocio de seguros. Page, qué es eso, 10, tenemos, de nuevo, un fuerte aumento de nuestras ventas en el lado de no vida. Un 9% más que en el año anterior, lo que es realmente muy fuerte y en realidad es cierto para todos los diferentes bloques de construcción en el negocio de seguros no de vida y también es cierto para todos los países que forman parte de nuestro grupo. Así, hablamos en Bélgica de aproximadamente un poco más del 8% de crecimiento y en Europa Central, todos por encima de dos dígitos. Así pues, todos por encima del 10% de crecimiento. En cuanto a la calidad de la suscripción, es, de nuevo, extremadamente buena. Se sitúa en el 85%, que está sustancialmente por debajo de nuestro objetivo, como saben, el 91%. Y también es una definición de la calidad de suscripción, pero también el hecho de que no nos enfrentamos a ninguna gran tormenta. Tuvimos algún impacto en el lado de las inundaciones, pero no nos enfrentamos a grandes catástrofes naturales como las que hemos visto, por ejemplo, hace dos años. Así pues, buen crecimiento y buena calidad de suscripción. Lo mismo puede decirse de las ventas de vida. Se trata de un resultado récord absoluto en el primer trimestre. Saben que tradicionalmente tenemos algunas campañas en el cuarto trimestre e incluso eso fue superado en este trimestre. Tenemos un fuerte crecimiento del 12% en el trimestre y un aumento significativo del 60% en comparación interanual. Esto se debe a un par de acciones comerciales que hicimos en el ámbito de la banca privada en Bélgica y al lanzamiento de un nuevo fondo estructurado en Bélgica, que ha dado claramente sus frutos. El negocio de Unit-Linked creció significativamente. Aumentaron un 34% en el trimestre y más del doble en el año. Así pues, se trata de algo que va, por utilizar un eufemismo, extremadamente bien. Traduzcamos Unit-Linked en total. Son ahora el 62% -- el 34% de todas las ventas, mientras que los productos híbridos, que es una cartera pequeña, está aumentando también. Así que la división más el 20%, perdón, usaremos el lenguaje internacional, productos de interés garantizado frente a Unit-Linked se sitúa ahora en el 34% frente al 66%. En cuanto a los instrumentos financieros a valor razonable, como siempre muy volátiles, este trimestre no es una excepción. Hemos visto unos ingresos de la sala de negociación muy fuertes, mientras que vemos mucha más volatilidad, esta vez de forma positiva para todos nuestros MVAs, CVAs y FVAs. Y hay un impacto negativo en -- de unos 84 millones de euros, que está vinculado al ALM -- el mark-to-market de los derivados ALM, incluida la orden. Así que desde esta perspectiva, esto puede traducirse -- esto puede explicarse o la gran mayoría de este cambio puede explicarse por tres o cuatro elementos más pequeños, un par de elementos, que están vinculados a los tipos de interés en la República Checa, que han estado disminuyendo a corto plazo y han estado aumentando a largo plazo, y eso tiene un impacto negativo en nuestra posición. Algunas amortizaciones más de swaps, entre otros, el swap de divisas húngaro, algunas actividades de caja, que tenemos en Bruselas, donde hemos estado utilizando swaps de divisas cruzadas, y por lo tanto, es necesario valorar a precio de mercado y la evolución de los tipos de interés tiene un impacto, y luego también algunas partes que están vinculadas a la ineficacia de la contabilidad de coberturas. Si sumamos todo eso, es casi, es la parte más significativa de esos 84 millones de euros de diferencia entre el cuarto trimestre y el primero. En cuanto a los costes, vamos, oh, lo siento, he olvidado una cosa, los otros ingresos netos. Suelo olvidarlo, ¿por qué? Porque siempre es la misma tasa de ejecución. Así que ahora estamos en, qué es, 58 millones de euros, que está claramente en el nivel de la tasa de ejecución tradicional de aproximadamente 50 millones de euros. La comparación con el año pasado, para entendernos, no tiene demasiado sentido porque ese trimestre se caracterizó por dos hechos puntuales. En primer lugar, la ganancia extraordinaria de 405 millones de euros en Irlanda y, a continuación, la recuperación de los impuestos del seguro bancario en Bélgica por valor de 48 millones de euros. Así que la diferencia se explica totalmente por esos dos elementos que combinan 453 millones de euros. Así que si se deduce eso, entonces está perfectamente alineado, y por lo tanto era una razón para olvidar este resultado. En cuanto a los costes, ¿mucho más importantes? Bueno, también aquí se demuestra de nuevo que somos capaces de mantener nuestros costes bajo control. Permítanme empezar con el ratio de ingresos por costes. Se sitúa en el 43%, lo que está muy bien y se ajusta perfectamente a nuestras previsiones. De hecho, es sustancialmente mejor que nuestras previsiones, dado que los costes de explotación disminuyen un 9% en el trimestre y un 1% en el año, lo que se debe a un par de cosas. Si lo comparamos por trimestres, sin duda con la estacionalidad, la mayor parte del tiempo el cuarto trimestre se caracteriza por un par de cosas que tradicionalmente se dan en ese trimestre, TIC, marketing, gastos de honorarios profesionales y demás. Pero también la mayoría de las veces un poco de puesta al día en el lado de las instalaciones. Todos esos elementos se han mejorado en el primer trimestre y eso define claramente un -9%. Si se compara con el primer trimestre del año pasado, hay que tener cuidado. Irlanda está incluida en esa comparación. Y ahora Irlanda, hemos estado entregando nuestra licencia en abril. Así que hemos estado construyendo masivamente nuestra plantilla y que ahora está claramente dando sus frutos en 2024 en términos de reducción de costes. Así que si se tienen en cuenta todos estos elementos, puedo decir que hemos sido capaces de mantener nuestros costes bajo control, hemos sido capaces de mantener nuestros ETC bajo control, no sólo en Irlanda, sino también en otros países. Y como consecuencia, hemos superado los ingresos, perdón, el aumento de la inflación, que está automáticamente vinculada a algunos de nuestro personal, como ustedes saben, y hemos sido capaces de llevar esa relación coste-ingresos a un bajo 43% mejor que lo que teníamos antes. En cuanto a los impuestos bancarios, ya hemos destacado la cantidad total de 580 millones de euros. Si ya hemos señalado en ocasiones anteriores que, a pesar de la reducción de la contribución al Fondo Único de Resolución Europeo, que nos está aportando un beneficio de 121 millones de euros, esto se consume por otros aumentos de impuestos en algunas otras jurisdicciones. De hecho, en Bélgica se consumen aproximadamente 28 millones de euros adicionales en impuestos bancarios nacionales, sólo para los bancos más grandes. A continuación, otros 28 millones de euros en Bélgica debido a un aumento del sistema de garantía de depósitos. Y luego otros 11 millones de euros debido a los impuestos deducibles - la deducibilidad fiscal, que se llevó a cero para los impuestos bancarios. Pero si se suman, entonces los 121 millones de euros se consumen por aproximadamente 70 millones de euros, un poco más de 70 millones de euros en esta perspectiva. Así que en total, esperamos que los impuestos bancarios - impuestos bancarios y de seguros, debería decir, sean de aproximadamente 638 millones de euros a finales de año, que es una cifra sorprendente. Traducido de otra forma, expresado en términos de nuestro OpEx es el 13% de ese OpEx, que pueden ver en la página 13. Permítanme entrar en el deterioro de los préstamos. Aquí también hay buenas noticias. A pesar de que tuvimos uno u otro gran expediente en el periódico en Bélgica, los resultados en el sitio de deterioro, además de esos expedientes fueron realmente muy buenos. Así que hemos visto un deterioro de 43 millones de euros de nuestra cartera de préstamos, que está relacionado con un par de grandes expedientes corporativos, como he dicho, principalmente en Bélgica. Pero por otro lado, dada la mejora de los factores macroeconómicos, tuvimos una liberación de 27 millones de euros en nuestro colchón de riesgo geográficamente emergente. La suma de ambas barras asciende a 16 millones de euros, lo que sitúa el ratio de coste del crédito en 4 puntos básicos, claramente por debajo de los 25 a 30 puntos básicos, que es la media a más largo plazo. Y de hecho, dijimos significativamente por debajo de esa referencia a largo plazo. Bueno, estamos perfectamente en línea con la orientación que hemos dado. Así que en esta perspectiva, 10 puntos básicos, ratio de coste de crédito, cuando se excluye la liberación del buffer. Para entendernos, después de la liberación, el colchón se sitúa en 223 millones de euros, lo que supone 11 puntos básicos de nuestro equivalente total de la cartera de préstamos. De hecho, sigue siendo la mitad de lo que teníamos en el ratio medio de coste del crédito a largo plazo. Los préstamos de dudoso cobro se sitúan en el 2,1%, mientras que el 1% corresponde a 90 días de mora. Así que, en conjunto, si sumamos todas estas cosas, acabamos con un ratio de capital, como he dicho, del 15,2%. Pero dado el hecho de que decidimos o el Consejo decidió desembolsar el excedente de capital, 280 millones de euros, si se tiene esto en cuenta, entonces el ratio de capital se sitúa en el 14,93% y se acumula como pueden ver en la página 15 con todo detalle. Así que un ligero aumento de los activos ponderados por riesgo y - que son impulsados principalmente por el volumen y un par de otras cosas que están reflejando los cambios de divisas y los cambios de modelo. Pero es... quiero decir, la cifra es bastante limitada. Así que el impacto desde esa perspectiva es llevarlo todo al 14,9%. Traducido en colchones, dado que también hemos llenado un par de colchones y saben que hemos estado bastante activos en el mercado de MRR [ph], nuestro colchón de MRR se sitúa ahora en el 3,7%. Si nos fijamos en los distintos componentes, el colchón de capital total se sitúa en 5.200 millones de euros. El nivel de OCR es del 10,9%. El colchón MDA es del 11,20%, lo que me lleva a los ratios de liquidez y de apalancamiento. Los coeficientes de apalancamiento se sitúan en el 5,4%. El ratio de liquidez es sustancialmente superior al solicitado. Ya he mencionado que tenemos importantes reservas en comparación con los requisitos legales y las actividades de seguros debido al impacto de la evolución de los tipos de interés. El fuerte rendimiento de los fondos propios en el mercado se ha desplazado ligeramente a la baja hasta el 202%, que es el doble de lo que nos habían pedido los supervisores. De cara al futuro, bueno, todo empieza por las perspectivas económicas, por supuesto. El... quiero decir, hay una clara presión sobre el crecimiento económico. Hemos visto un cuarto trimestre muy difícil en esa perspectiva, ligera contracción que está repuntando ahora. Lo que no esperamos es una mejora significativa del crecimiento a lo largo de este año. Será mejor que lo que hemos visto el año pasado, lo que vamos en el territorio. Dependiendo un poco de los distintos países, para Bélgica sí esperamos un crecimiento económico del 1,2%. Europa Central, en esencia, es aproximadamente entre un 1% y un 1,5% superior a eso. Pero en el conjunto de la zona euro, impulsada principalmente por Alemania, donde no estamos presentes, esperamos un crecimiento de aproximadamente el 0,5% este año. La inflación parece estar bajo control, pero es muy vulnerable dadas las tensiones geopolíticas, las posibles estructuras de suministro, que podrían estar relacionadas con ello. Se habla con dos palabras. Todos sabemos que la evolución de la inflación es a la baja y eso obviamente está influyendo también en los recortes de los tipos de interés. Se ha hablado mucho de esto. Esperamos, de hecho, un primer recorte a nivel del BCE ahora en junio y luego veremos, esperamos dos recortes más en el transcurso de este año, probablemente el último a finales de año. Por lo tanto, el impacto de esto está por ver, y nosotros, como todos ustedes, seguiremos de cerca las noticias relacionadas con esto. En cuanto a nuestras orientaciones, se elaboraron con un objetivo específico, como siempre hemos hecho. Es decir, damos orientaciones una vez al año e intentamos cumplirlas y superarlas. Ese fue también el concepto que propusimos al final del último trimestre. Así que trabajamos con suelos en el margen de intereses, en los ingresos y en todo lo que está vinculado al crecimiento, y trabajamos con techos para todo lo que está vinculado a los costes. Así que la orientación en esta perspectiva no se actualiza porque todos los elementos que he explicado hasta ahora están confirmando esta orientación en el lado de los ingresos netos por intereses ya mencionados estaremos en el extremo superior de la gama que dimos claramente por encima del suelo de 5,3 millones de euros y más o menos en algún lugar entre 5,4 millones de euros y 5,5 millones de euros. Y en cuanto a los ingresos por seguros, los gastos de explotación serán bajos y el ratio de ingresos por costes estará claramente por debajo, incluido el ratio de deterioro. Así que, desde esta perspectiva, creo que Basilea IV tampoco cambia. Hemos dado orientación en esta perspectiva y teniendo en cuenta lo que ya he dicho nada tiene que ser actualizado aquí. Así que me saltaré la parte sobre los países y devolveré la palabra a Kurt, que nos guiará a través de sus preguntas.

Kurt De Baenst: Gracias. Abro el turno de preguntas. Operadora, por favor, adelante.

Operadora: Gracias. [Gracias. Ahora tomaremos nuestra primera pregunta de Giulia Miotto de Morgan Stanley. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Giulia Miotto: Sí. Hola. Buenos dias. Mi primera pregunta es sobre la diapositiva 8. ¿Cómo va esto en comparación con lo que esperaban? ¿Va más rápido, en línea, mejor y continúa en el 2º trimestre o se está ralentizando? Esa es mi primera pregunta. Y la segunda pregunta es de nuevo sobre los márgenes NII sobre activos. Johan, has dicho que hay presión, pero ¿no debería disminuir una vez que los tipos empiecen a bajar o esperas que siga habiendo presión? Gracias, Johan. Y si puedes darnos algo de color sobre de dónde viene esto, qué productos, qué mercados... Gracias, Johan Thijs.

Johan Thijs: De acuerdo. Giulia, la primera pregunta. El movimiento que vieron en la diapositiva 8, 3.200 millones de euros más 300 millones de euros, así que el cambio de 3.500 millones de euros es un poco más alto de lo que esperábamos. Es cierto. Pero sigue en línea con lo que esperamos para todo el año. Como siempre hemos dicho, siempre esperamos que en el primer trimestre las variaciones sean mayores que en los siguientes. Y si miramos históricamente, en el primer trimestre del año pasado también tuvimos un gran desplazamiento de más de 6.000 millones de euros. Y luego, en el segundo y tercer trimestre, si excluimos la nota del Estado, tuvimos un desplazamiento de unos 3.900 millones de euros. Así que fueron más altos de lo que vemos ahora. La única excepción fue el cuarto trimestre del año pasado. Fueron sólo 1.500 millones de euros. Pero acabamos de tener la emisión de pagarés del Estado, que ya eliminó bastantes cuentas corrientes, depósitos en las mismas cuentas, sí. Así que en todo el año tuvimos 20.000... casi 22.000 millones de euros el año pasado. Así que actualmente estamos por debajo de esa tendencia y vemos que bajará lentamente en los próximos trimestres, ese cambio.

Luc Popelier: Y luego responderé a su segunda pregunta Julia. Buenos días, Julia. En cuanto a los márgenes, vemos que, en primer lugar, en los países en los que estamos presentes hay presión sobre el crecimiento económico, y en esa perspectiva la liquidez sigue siendo amplia y, por tanto, hay una fuerte competencia entre los bancos por la demanda de activos, lo que hace que el bajo crecimiento obviamente no aumente. Vemos claramente diferencias entre el mercado minorista, digamos el mercado hipotecario, y las actividades de banca comercial, PYME y empresas, y difiere un poco de un país a otro. Así que es un modelo mixto. Los países son iguales. Pero permítanme destacar, por ejemplo, me refiero a la diferencia entre Bélgica, República Checa y luego vamos a llamar a todos los demás mercados internacionales. Así que nuestros países Hungría, Eslovaquia y Bulgaria. Así que está bastante claro si nos fijamos en los márgenes de negocio al por menor están bajo presión en el lado de la hipoteca si se compara con, por ejemplo, hace dos años o tres años. La buena noticia es que los márgenes en Bélgica se han mantenido estables durante el trimestre y los volúmenes se están recuperando ligeramente, pero está claro que la presión sobre los márgenes continuará. Hay una competencia muy fuerte en Bélgica. A pesar de que el crecimiento se está recuperando ligeramente, la presión está claramente en los márgenes, por lo que no espero que esto crezca significativamente en el futuro. De hecho, KBC es capaz de mantener su cuota de mercado un poco por encima de lo normal, el 21%, lo que es una buena noticia en cuanto al volumen. En cuanto a las PYME y las empresas, también hay una clara presión sobre los márgenes, pero en términos de crecimiento, las PYME se están recuperando. Esta es la buena noticia en términos de volumen. En cuanto a las empresas, estamos comparando con un cuarto trimestre extremadamente fuerte. Se ha mantenido estable. La buena noticia es que hay una cartera de pedidos, que es bastante fuerte, y por lo tanto esperamos estar dentro de nuestras previsiones de cara al futuro. República Checa, dividida entre banca minorista y comercial. En cuanto a las hipotecas minoristas, el crecimiento es muy bueno. Definitivamente está subiendo de nuevo en la dirección correcta y los márgenes se están recuperando significativamente. En cuanto a los préstamos a empresas y PYMES, tanto los préstamos a empresas como los préstamos a PYMES han aumentado significativamente con buenos márgenes, que están por encima del nivel de la cartera. Europa Central, como he dicho, perdón, los mercados internacionales, como he dicho, un poco de una bolsa mixta. Depende del país, pero en esencia, diría que los volúmenes están repuntando de media y son mejores de lo que habíamos previsto, así que un poco mejor de lo que habíamos previsto. Los márgenes están bajo presión, los márgenes comerciales están bajo presión y esperamos estabilizarlos, pero no mejorarlos fundamentalmente. En resumen, esto les da una idea más detallada de lo que dije antes en la llamada.

Giulia Miotto: Gracias.

Operadora: Ahora tomaremos nuestra siguiente pregunta de Tarik El Mejjad de Bank of America. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Tarik El Mejjad: Hola. Buenos días a todos. Dos preguntas para mí, por favor. En primer lugar, sobre el capital, creo que era de esperar que no cambiaran su definición de capital excedente y mantuvieran el umbral del 15%. Sin embargo, ¿podría ayudarnos a entender qué tipo de discusiones ha tenido con el Consejo y la lógica, porque supongo que ha contemplado hacer algo? Así que, en primer lugar, usted mencionó que es Basilea - después de la aplicación de Basilea IV, pero reiteró que la primera vez que se aplica es para usted cero inflación RW y luego va a 2.600 millones de euros más adelante en 2028. Así que Basilea IV, claramente, no creo que fuera una incertidumbre para ustedes hacer algo ya ahora. Así que para entender realmente cuál es la lógica, ¿por qué lo pospusieron a la primera mitad del próximo año? ¿Han tenido en cuenta las fusiones y adquisiciones? Sólo para entenderlo. En segundo lugar, sobre los seguros, los de no vida volvieron a ser fuertes, con un crecimiento interanual de dos dígitos, muy por encima de sus previsiones. ¿Se debe sólo a la estacionalidad o pueden argumentar que ven un alza en sus previsiones? Serán dos preguntas y muchas gracias.

Johan Thijs: Gracias, Tariq, por tus preguntas. Déjame responder y Luc puede intervenir si quiere. Él está saltando arriba y abajo para responder a sus preguntas también. Pero permítanme comenzar con el capital. En primer lugar, hemos mantenido estable en el 15% la definición del umbral de superávit. Una de las principales razones para hacerlo es, obviamente, que tenemos en cuenta la filosofía de que queremos estar entre las instituciones financieras mejor capitalizadas de Europa. Y si nos fijamos en los homólogos, y se pueden tomar todos los homólogos, incluso si se quiere, la mediana en esa perspectiva está cerca de ese 15%. De hecho, está casi en el punto, en ese 15%. Así que en ese contexto, la filosofía es respetada y también las discusiones de la Junta se adaptaron más en esa dirección. Lo que es importante, es decir, y un poco sorprendido de que somos uno de los pocos que ya han dado a conocer el impacto o el impacto potencial de Basilea IV. Cuando dimos ese impacto, fuimos muy abiertos al respecto y ahora también estamos estudiando lo que nuestros homólogos van a decir al respecto. Y aplicamos la misma filosofía. Si el impacto de Basilea IV está más o menos en línea con lo que KBC ha publicado, entonces podemos posicionarnos en torno a ese nuevo objetivo de superávit. Si el impacto es diferente, también lo tenemos en cuenta. Y esa es la razón por la que hemos pospuesto la revisión del umbral de capital hasta que se publique el impacto con nuestros homólogos en el futuro y esperamos que, dado que entra en vigor el 1 de enero de 2025, esperamos que suceda en los próximos trimestres, al menos al final del cuarto trimestre, y por lo tanto, nos reposicionaremos y revisaremos la política de dividendos y el despliegue de capital en el futuro. Su sub-pregunta era, ¿hay alguna fusión y adquisición involucrada? Concretamente, no tenemos ningún expediente sobre la mesa, pero vigilamos constantemente el mercado para ver si podemos mejorar aún más nuestras posiciones en los países donde estamos presentes, tanto en el lado de la banca como en el de los seguros. Pero como he dicho, actualmente no tenemos ningún expediente sobre la mesa. Y en cuanto al negocio de seguros, en realidad no tiene nada que ver con la estacionalidad. De hecho, hemos estado aumentando nuestra cartera en todos los países de la misma manera. Esto es de dos maneras. En primer lugar, en algunos países, entre otros Bélgica, tenemos una indexación automática de algunos de nuestros productos, entre otros el seguro de propiedad, que está vinculado a la inflación. Pero está bastante claro que también hemos tenido fuertes campañas para hacer crecer nuestro libro, siendo un banquero. Claro, este es, como saben, uno de los elementos centrales de nuestro grupo, y la ambición es claramente batir al mercado en todos y cada uno de los países de manera significativa. La forma depende un poco del país, pero el 50% es el objetivo medio que tenemos en términos de KBC frente al crecimiento del mercado y esto se ha traducido efectivamente en las sólidas cifras que han visto. Permítanme matizar un poco en el caso de Bélgica. En Bélgica, hay estacionalidad, pero debido a las primas de indemnización de los trabajadores, que se contabilizan el 1 de enero... en la primera parte del año, enero. Pero podríamos entenderlo porque comparamos año a año que se filtra, porque es el mismo efecto cada año de nuevo. Por lo tanto, no hay estacionalidad, el crecimiento es fuerte y está vinculado exclusivamente a la posición en la que nos encontramos como banqueros, por lo que se trata de un crecimiento orgánico.

Tarik El Mejjad: Muy bien. Muchas gracias.

Operadora: Ahora tomaremos nuestra siguiente pregunta de Raul Sinha de JPMorgan. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

RaulSinha: Hola. Buenos días. Muchas gracias por aceptar mis preguntas. La primera, sobre Bélgica, el margen de interés neto, que parece haber subido 4 puntos básicos en el trimestre, a pesar de algunas de las tendencias que hemos visto en términos de migración de depósitos. Así que me preguntaba si hay algo que destacarías en términos de ser el principal impulsor del repunte del margen de interés neto. Y supongo que relacionado con esto, hemos estado recibiendo indicaciones de bastantes bancos de todo el sector de que la migración de depósitos podría estar más o menos hecha. Creo que uno de sus colegas ayer, por ejemplo, en los Países Bajos habló de cómo la mayoría de los clientes ya han reposicionado sus ahorros o saldos de depósitos a plazo y que la presión sobre la competencia de depósitos desde una perspectiva de depósitos a plazo estaba disminuyendo. ¿Estaría de acuerdo en que estamos al final de la migración de los depósitos? Quizá más en Bélgica, supongo, que en otros países de la CE. Y la segunda pregunta es sobre el impacto de la conversión de divisas, que está contrarrestando algunos de los muy buenos resultados subyacentes en la República Checa y Hungría. ¿Esperan, dentro de sus previsiones de NII, que la conversión FX se invierta en la segunda mitad del año? Gracias, Johan Thijs.

Johan Thijs: Responderé a la pregunta sobre Bélgica. El margen ha aumentado en 4 puntos básicos, principalmente como resultado de los sólidos resultados subyacentes de la transformación, por lo que seguimos teniendo un rendimiento creciente en la cartera de replicación. Y eso es, bueno, más que compensar el cambio que explicamos en el cambio de cuentas corrientes, cuentas de ahorro, depósitos a plazo. Esa es la explicación principal. También hay una explicación técnica que el margen de interés que vemos aquí está en las actividades bancarias. Por lo tanto, hay que deducir el seguro NII de esto, en primer lugar. Y también hemos reducido todos los elementos volátiles a corto plazo. Por supuesto, también en el lado de los activos, todos los activos volátiles se han eliminado también. La definición de esto se puede encontrar en el glosario. Así que es un elemento técnico que también explica por qué tenemos una mejora algo alta en los márgenes frente al NII estable que se ve entre los dos trimestres.

Luc Popelier: Sobre el efecto FX quizás, sí. No vemos ni hemos incluido en nuestras previsiones ninguna mejora del tipo de cambio. Así que sería una ventaja si eso ocurriera. Sí, ya veremos. Bien, estábamos discutiendo quién respondería a la otra pregunta sobre la competencia de los depósitos a plazo. No vemos lo que estás señalando en el mercado holandés. Todavía vemos mucha competencia para los depósitos a plazo. De hecho, muchos de nuestros colegas bancarios aquí están introduciendo nuevos tipos de instrumentos como certificados de deuda para fines minoristas y también algunos productos de seguros que compiten con nuestros depósitos. Sí. Muy bien. Gracias a todos por recordármelo. Por supuesto, también hay a la luz de la nota de estado que expirará en septiembre, todo el mundo se está posicionando para capturar los 20 mil millones de euros, casi 22 mil millones de euros de efectivo que se invierte en la nota de estado y que se liberará en septiembre. Así que todo el mundo se está posicionando.

Raul Sinha: Gracias.

Operadora: Ahora tomaremos nuestra siguiente pregunta de Sharath Kumar de Deutsche Bank. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Sharath Kumar: Buenos días. Gracias por aceptar mi pregunta. Tengo dos, por favor. En primer lugar, siguiendo con NII, todavía un par de seguimientos. En primer lugar, la emisión de bonos minoristas en Bélgica fue un poco un no-evento en marzo de 2024. Así que quería entender sus expectativas en términos de nuevas emisiones para el resto del año, especialmente a raíz de las elecciones y los planes del Tesoro allí. Y siguiendo con NII, de nuevo, una aclaración. ¿Mantendrían la orientación pública de que el NII se mantendría plano en 2024 frente a 2023, porque también quiero comprobar si el crecimiento secuencial de los préstamos del 2% que vimos sería sostenible? Esa era la primera pregunta. Y en segundo lugar, sobre el capital, sólo quería conocer su opinión actualizada sobre la preferencia de cubrir el déficit de 81 mediante emisiones adicionales de capital de nivel 1. Gracias, Johan Thijs.

Johan Thijs: En cuanto a los bonos minoristas belgas, cada trimestre el gobierno emite algunos bonos minoristas. Estos son sin ningún beneficio de un impuesto reducido de venta al por menor, que era el caso en septiembre del año pasado. Este ya no es el caso, nunca -- porque la ley bancaria ha, perdón, la ley en gov -- en Bélgica expirará en junio. Pero está claro que para la emisión de marzo, no utilizaron el beneficio de la retención fiscal reducida. Es poco probable que lo hagan también en junio. En septiembre, la ley bancaria ha expirado - la ley ha expirado para reducir cualquier retención fiscal sobre los billetes del estado y es poco probable que se haya formado un gobierno para entonces. Así que no se podrá votar una nueva ley. Eso significa que esperamos que para las nuevas emisiones de junio y septiembre, ciertamente en junio, no habrá muchos, yo diría, muchos registros por parte de los clientes. En septiembre, tendremos que ver cómo se posiciona el Gobierno, porque obviamente vencen 22.000 millones de euros, y puede que quieran captar parte de esa cantidad, aunque no se beneficien de una retención fiscal reducida. Así que eso es un poco más incierto.

Luc Popelier: Y luego volviendo a su pregunta sobre la posición de capital y luego las actualizaciones sobre 81s y el déficit. En efecto, no hemos tomado ninguna decisión para cumplir o completar lo que permite el artículo 104 de la DRC V, es decir, que se pueden utilizar los cubos de nivel 2 y 81 para completar la DRC I. Como pueden ver en las cifras, esto se ha completado en el nivel 2, pero se trata simplemente de una anticipación de los bonos que vencen, que ya hemos tomado. Hemos utilizado el impulso en los últimos cuatro meses para anticipar los bonos que vencen y también en el 81 hemos hecho lo mismo. Así que, no, no hemos tomado ninguna decisión o el Consejo no ha tomado ninguna decisión todavía sobre la posibilidad del Artículo 104 CRD V y por lo tanto las posiciones siguen siendo las que son.

Sharath Kumar: Gracias. Y también el seguimiento de las orientaciones sobre el NII 2024 de la República Checa.

Johan Thijs: Seguimos con esa orientación por el momento. Sí.

Sharath Kumar: De acuerdo. Gracias.

Operadora: Tomaremos nuestra siguiente pregunta de Benoit Petrarque de Kepler. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Benoit Petrarque: [La primera pregunta se refiere a la tasa de crecimiento del NII en la actualidad. Así que estáis... sí, estáis volando a 5.500 millones de euros finalizado el primer trimestre. ¿Pueden confirmar ya que es probable que se sitúen en el extremo superior de la horquilla de 5.300 millones de euros a 5.500 millones de euros o es demasiado pronto teniendo en cuenta, sí, el cambio de combinación que hemos visto en el primer trimestre y que podríamos ver en los próximos trimestres? Sólo quería tener una idea de dónde podríamos estar en este rango. Y también sobre el NII, hemos visto un fuerte NII de 9 millones de euros trimestre a trimestre a pesar del efecto de los bonos ligados a la inflación, a pesar del efecto del tipo de cambio, a pesar del número de días. Ha mencionado claramente que el resultado de la transformación ha sido muy fuerte. ¿Podría orientarnos un poco más o darnos una idea de cuánto espera aún de esta cartera de transformación en los próximos años? Y la última pregunta es sobre los costes, porque los costes fueron muy fuertes, menos 1% interanual, y francamente, su objetivo de menos del 1,7% de crecimiento de costes para 2024 parece un poco conservador. ¿Compartirá esta opinión o espera que se produzca algún crecimiento de los costes durante el resto del año que debamos tener en cuenta? Muchas gracias.

Johan Thijs: Muchas gracias, Benoit, por tus preguntas. Volviendo a la primera, Luc también intervendrá. Lo que he dicho es que hay un par de elementos que han aportado 1.369 millones de euros muy fuertes y, como bien has señalado, hay un par de elementos que son negativos ahora y definitivamente cuando los comparas con el trimestre anterior, entre otros, los bonos ligados a la inflación. Pero también el efecto del tipo de cambio y esto no es necesariamente, quiero decir, esto no es seguro en los bonos ligados a la inflación y también lo que veo que ocurre en el primer trimestre, pero Luc acaba de dar la respuesta del total del año. Esto es definitivamente algo que no vemos de vuelta en el futuro. Así que es un resultado muy fuerte y es un resultado muy fuerte para el resultado de la transformación. Creo que ya lo explicamos en el trimestre anterior y hoy podemos confirmar que se debe a que la forma en que organizamos nuestros libros acortó el plazo en el momento oportuno y también lo alargó en el momento oportuno, por lo que esperamos un resultado de transformación incluso cuando tengamos recortes de tipos en junio y potencialmente dos más en el resto del año. Ese resultado está contribuyendo positivamente a nuestro margen de intereses, por lo que sigue aumentando. El elemento compensatorio, que también se ha destacado en una pregunta anterior, es la fuerte competencia que se está produciendo en los márgenes, y me gustaría destacar específicamente el impacto en los márgenes debido a los cambios entre cuentas corrientes, cuentas de ahorro y depósitos a plazo. Como Luc acaba de explicar, nos encontramos en el extremo superior de ese rango, pero esperamos que la competencia continúe, dado que en Bélgica, no en la República Checa porque allí el ciclo está mucho más evolucionado, pero sí en Bélgica, dado que hay mucho dinero disponible a principios de septiembre debido a la nota del Estado de 22.000 millones de euros. Y vemos lo que está sucediendo en este país los últimos cuatro días, son cuatro días, tres días en los periódicos, todos los días hubo un anuncio de una de las otras empresas anunciando acciones para capturar ese dinero, que va a estar disponible en septiembre debido a la madurez de la nota estatal. Así que habrá una continuación de la presión sobre los márgenes y en los turnos de cuentas corrientes, lo siento, ¿cuánto es mucho más fuerte que la orientación no necesariamente, y Luc, que acaba de explicar que será más o menos en el mismo rango, pero es claramente un factor de compensación. Si se tiene todo en cuenta, entonces yo diría que los ingresos netos por intereses, esta perspectiva, que fue guiada entre 5.300 millones de euros, 5.400 millones de euros y 5.500 millones de euros, está hacia el extremo superior de ese rango. Yo diría que entre 5.400 y 5.500 millones de euros. Si nuestras perspectivas, que acabo de describir, y la competencia, etcétera, etcétera, son un poco demasiado conservadoras, lo notaremos sin duda en el tercer trimestre y, desde luego, en el tercero. Así que, en conjunto, creo que es hacia el extremo superior de la horquilla, entre 5.400 y 5.500 millones de euros. Y luego el segundo se refería a la disminución de costes del 1%. Así que, sí, si lo comparamos con las previsiones que dimos, es algo sustancialmente inferior y, desde esta perspectiva, mucho mejor que lo que hemos presentado al mercado. ¿Somos demasiado conservadores en este punto y creemos que se recuperará en los próximos trimestres? Bueno, hoy por hoy no hay señales que cambien nuestra posición. Así que no hay razón para que no cambiemos hoy las orientaciones y creamos que, como consecuencia, ocurrirán cosas desagradables en la evolución de los costes en el futuro. Seguimos haciendo lo que estamos haciendo para seguir creando esas ganancias de productividad. Seguimos vigilando también lo que yo llamo los pequeños costes. Y seguimos haciendo lo que hemos anunciado en cuanto a inversiones e innovación. Así que no hay razón para creer que cambiamos, que no cambiamos la orientación que se puede concluir de esto y en la próxima parte del año, la evolución de los costes. Hay una salvedad que es, por supuesto, el tipo de cambio. Las divisas han contribuido positivamente a los costes en el primer trimestre y veremos cómo evolucionan en el futuro. Luc Popelier

Luc Popelier: Tal vez sólo para añadir, tal vez para complementar, si nos fijamos año tras año, menos 1% también es impulsado por Irlanda. En el primer trimestre del año pasado, tuvimos unos 47 millones de euros de costes en Irlanda, que ahora se han reducido a 10 millones. Así que deberíamos sacar una fracción de eso y entonces tenemos un crecimiento de costes en lugar de una reducción.

Benoit Petrarque: Estupendo. Muchas gracias.

Operadora: La siguiente pregunta viene de Sam Moran-Smyth de Barclays. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

SamMoran-Smyth: Hola. Buenos días. Gracias por aceptar mi pregunta. En primer lugar sobre el NII y pido disculpas por estar siguiendo algo que se ha preguntado varias veces. Pero, ¿estoy en lo cierto al entender que los depósitos a plazo crecieron significativamente en Bélgica este trimestre debido a los tipos de bonificación ofrecidos a los clientes para evitar la pérdida de esos depósitos por el bono del Estado en el primer trimestre? Y si es así, incluso sin un descuento en la retención de impuestos en junio o incluso en septiembre, ¿deberíamos seguir esperando una mezcla similar para KBC impulsada por sus propias acciones de fijación de precios? Y en segundo lugar, un seguimiento a la pregunta de Tarik. Si he entendido bien, estáis esperando a que vuestro grupo de homólogos publique sus ratios CET1 de Basilea IV antes de revisar vuestro propio umbral. Mi pregunta es si todos los bancos que consideras en tu grupo de pares están regidos por el mismo regulador, el BCE. Lo pregunto porque es posible que haya diferencias temporales en la aplicación entre el BCE, el regulador del Reino Unido, el regulador suizo, los reguladores nórdicos, etcétera. Gracias.

Luc Popelier: Sobre los desplazamientos de los depósitos a plazo, como he explicado, buscamos de hecho la competencia y por eso para los depósitos a plazo en el mercado, lo explicamos, y por eso el desplazamiento en este trimestre fue un poco más alto de lo que esperábamos. Seguirá habiendo competencia, obviamente, como Johan explicó, para el segundo trimestre, porque todos nos estamos posicionando para la nota estatal que vence en septiembre. Pero vemos que ese desplazamiento se reduce, porque las acciones se están tomando en este momento, bueno, en el primer trimestre en este momento. Pero entonces, por supuesto, una vez que la nota del estado ha expirado, entonces el primero de todos, habrá dinero que fluye de nuevo a los bancos. Y en segundo lugar, la competencia por nuevos depósitos a plazo también disminuirá. Por eso decimos que vemos una reducción gradual, pero no necesariamente lineal, del cambio de aquí a finales de año.

Johan Thijs: Sam en cuanto a tu segunda pregunta sobre el seguimiento de la cuestión de Tarik, es decir, ¿qué pasa con el umbral y las actualizaciones, que vamos a dar en el transcurso de 2025? Sí, tienes razón, por supuesto, en que el impacto de Basilea IV no será necesariamente el mismo en todas las jurisdicciones, dependiendo también del supervisor. Nos fijamos, por supuesto, en los bancos que tienen un perfil similar al nuestro y que tienen un tipo de actividades similares a las nuestras, y en eso influye principalmente el BCE. Así que desde esa perspectiva, creo que es muy realista decir que la mayoría de los impactos se conocerán en el transcurso de 2024, en última instancia, en el cuarto trimestre de 2024, y por lo tanto, será una buena base para que podamos hacer los juicios con todo detalle.

Sam Moran-Smyth: Muy bien. Muchas gracias.

Operadora: Ahora tomaremos nuestra siguiente pregunta de Chris Hallam de Goldman Sachs International. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

ChrisHallam: Sí. Sí, gracias. Dos preguntas. En primer lugar, si miro fuera de los préstamos minoristas e hipotecarios a PYMES y empresas, ¿tiene alguna idea de si el tipo de demanda de préstamos ha cambiado de alguna manera, en particular si la mezcla de la demanda está cambiando de una especie de financiación de capital circulante a corto plazo a préstamos a largo plazo relacionados con inversiones y gastos de capital? Sólo trato de pensar en la previsibilidad de ese flujo de préstamos. Y en segundo lugar, sobre Kate, si le pregunto qué debería hacer con el exceso de euros que tengo en mi cuenta corriente, ¿qué me dice Kate que haga? Así que estoy tratando de cuadrar los comentarios que has hecho de que el 45% de todas las interacciones con los clientes se realizan a través de Kate, y luego los grandes cambios de las cuentas corrientes y de ahorro a los depósitos a plazo, que has descrito en la diapositiva 8.

Luc Popelier: En cuanto a la evolución de los préstamos a PYMES y empresas, bueno, país por país es un poco diferente, pero vemos... en términos generales, vemos más reducción de los descubiertos en las facilidades a corto plazo. Sí, eso tiene que ver, como vemos, con la reducción de existencias, en primer lugar, y en segundo lugar también - y eso se debe a la desaceleración, por supuesto, en el crecimiento económico. Y en segundo lugar, los precios de las materias primas, que han bajado, lo vemos sobre todo en Europa Central y Oriental, pero también en parte en Bélgica, porque al haber bajado considerablemente los precios de las materias primas, se necesitan menos descubiertos. El tercer aspecto es que, en lo que respecta a las facilidades a corto plazo, vemos que los bancos, perdón, las empresas y las PYME están gestionando su efectivo con mucho más cuidado, dado el entorno de tipos de interés más altos. Así que están utilizando mucho más su efectivo existente, mientras que antes habrían dejado mucho más efectivo en su balance y también habrían tomado algunos descubiertos. Desde su punto de vista, esto ha sido mucho más eficiente. Sigue habiendo una buena y saludable demanda de préstamos a plazo, que usted quiere explicar, ciertamente en Europa Central y Oriental. En Bélgica, las PYME son muy fuertes, pero las empresas están un poco indecisas en comparación con el trimestre pasado, pero el trimestre pasado fue un trimestre muy fuerte en las empresas. Así que hay un poco de, creo, efecto colgante. Vemos una fuerte cartera de futuros en el lado corporativo de los préstamos a plazo.

Johan Thijs: Y luego, Chris, volviendo a tu segunda pregunta, es muy interesante. Si le preguntas a Kate qué tienes que hacer con tu excedente de liquidez, Kate te concertará inmediatamente una cita en una de nuestras sucursales y te pondrá en contacto con nuestros gestores de cuentas de clientes, que te ofrecerán un enfoque específicamente adaptado a lo que tienes que hacer con tu excedente de liquidez, y hay múltiples opciones. Dependiendo de su perfil, eso significa que tenemos un montón de opciones en el lado de la gestión de activos, por cierto, con un rendimiento muy fuerte el año pasado, que es sustancialmente superior a lo que puede ganar en cualquier tipo de certificado o la nota del estado o incluso en préstamos a plazo. Pero si usted estaría dispuesto a ir mucho más en, llamémoslo, activos de renta fija, entonces usted de hecho también se propondrá. Pero a medida, porque no tenemos tipos fijos que estén publicados en la web, le haríamos una solución a medida, teniendo en cuenta también esos productos. Así que la suma de las tres partes, la tercera parte es obviamente el seguro de vida, pero en Bélgica, como sabes, algunas ventajas fiscales se adaptarán a tus necesidades específicas, dependiendo del perfil de cliente que tengas y eso es lo que se le enseña a hacer a Kate, porque es un enfoque muy, muy específico, orientado al cliente y personalizado.

Chris Hallam: Eso es muy útil. Muchas gracias.

Operadora: Nuestra siguiente pregunta viene de Kiri Vijayarajah de HSBC. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

KiriVijayarajah: Sí. Buenos días a todos. Un par de preguntas por mi parte. En primer lugar, volviendo a la República Checa, han tenido un buen repunte en el crecimiento de los préstamos hasta el 7%. Supongo que los recortes de tipos están estimulando la demanda. Pero el NII parece un poco débil. Y me pregunto si la debilidad del NII en la República Checa es parte integrante de la bajada de tipos. Así que mi pregunta es, ¿persiste ese tipo de arrastre de los ingresos netos de las salas de contratación en los próximos trimestres en los ingresos netos checos en concreto? Y en segundo lugar, volviendo al desglose de los activos, diapositiva 9, y específicamente al segmento de asesoramiento de inversiones que está creciendo mucho más rápido que los activos totales. Mi pregunta es realmente, ¿qué están haciendo diferente en términos de impulsar ese crecimiento, y, finalmente, debería estar impulsando un mayor margen de comisiones frente a los otros segmentos? ¿Y lo describiría como dinero más fijo, pero quizás más costoso para proporcionar esas capacidades de asesoramiento más profundas en ese segmento de asesoramiento de inversiones? Sólo para colorear, por favor. Johan Thijs

Johan Thijs: De acuerdo. En la República Checa, de hecho tuvimos algunos vientos en contra de la sala de negociación, donde de nuevo, se hizo más dinero. En primer lugar, la sala de negociación lo hizo muy bien en la República Checa, pero se ganó más dinero en el lado del valor razonable y en el lado del NII. Así que tuvimos un impacto negativo en el NII, bastante fuerte en la República Checa. Esto explica el primero. En segundo lugar, también tuvimos los depósitos a plazo, que están bajo presión. Sí, el volumen estaba aumentando, pero la presión estaba en los márgenes. Y en tercer lugar, tuvimos, por supuesto, un efecto negativo del tipo de cambio, sí, un 5% de media, trimestre a trimestre. Esto explica la mayor parte de estos vientos en contra en comparación con unos resultados de transformación subyacentes que siguen siendo sólidos. Y en cuanto a las comisiones de inversión, también responderé a una pregunta. Allí, este asesoramiento de inversión son márgenes muy bajos. De hecho, se trata de contratos que firmamos con los clientes, especialmente en banca premium, en los que pagan una tarifa plana para obtener asesoramiento sobre sus inversiones. Ellos mismos hacen sus inversiones y nosotros sólo ganamos sus honorarios de asesoramiento de cartera más algunos honorarios de transacción, obviamente, porque a medida que asesoramos, ellos hacen transacciones y eso genera honorarios de transacción para nosotros, honorarios FX y así sucesivamente. Pero es un negocio con un margen muy bajo. ¿Por qué ha aumentado tanto? Hay dos razones principales. En primer lugar, cada primer trimestre del año hacemos campañas activas para aumentar el número de clientes que suscriben este tipo de contratos. Y estos son los clientes que no tienen banco de inversión, perdón, en la riqueza, perdón, en la gestión - riqueza relación con nosotros, y por lo tanto, hacemos acciones para llegar a ellos y que ha tenido mucho éxito en el primer trimestre. También hay una razón técnica que es una transición en curso de los clientes minoristas, que se trasladan desde el segmento minorista al segmento de banca privada. Sí, donde los contratos se firman formalmente y también se registran como asesoramiento de inversión.

Kiri Vijayarajah: Entendido. Kiri Vijayarajah: Entendido.

Operadora: Tomaremos nuestra siguiente pregunta de Guillaume Tiberghien de BNP Paribas Exane. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Guillaume Tiberghien: Sí. Buenos dias. Una pregunta sobre el capital y la otra sobre el impuesto húngaro, por favor. Sobre el capital en la diapositiva 15, donde miro los APR, tienen un plus de 400 millones de euros para otros, que incluye FX y cambios de modelo. Pero supongo que las divisas supusieron una caída negativa de los APR y, por tanto, los cambios de modelo podrían haber sido de 1.500 millones de euros más o menos. ¿Puede confirmarlo? Y en cuanto al impuesto bancario húngaro, ¿el impuesto extraordinario de 71 millones de euros del próximo año desaparecerá por completo o puede recordarnos qué esperar al respecto? Muchas gracias.

Luc Popelier: Responderé a la pregunta sobre el capital. Así que, del orden de 400 millones de euros positivos, de hecho, hay un efecto FX negativo, ya que la corona y el forint húngaro se han depreciado. No es del todo la cifra que dices, pero no estás muy lejos. Sí, pero es un poco inferior a lo que sugieres. Hay algunos otros pequeños, una serie de factores compensatorios más pequeños. Uno de ellos es muy particular, que es RWA es que tenemos que reservar para las posiciones contables residuales. Y en este trimestre, tuvimos un Viernes Santo, que cayó el 31 de marzo, que es el final del trimestre, que fue un día festivo bancario en Bélgica, pero no en nuestras sucursales extranjeras. Por lo tanto, tenemos algunas posiciones que no se cuadraron entre activos y pasivos como resultado de ese día festivo bancario. Por supuesto, ese lunes, esas posiciones se cuadraron y los activos cuadrados cayeron y ese es uno de los elementos que estaba aumentando los APR. Pero son todas estas pequeñas cosas las que compensaban el efecto del tipo de cambio.

Johan Thijs: De acuerdo. Y luego volviendo, Guillaume, a tu segunda pregunta sobre el impuesto bancario - los impuestos - los impuestos imprevistos en Hungría. En principio, de hecho, es temporal, y estaba previsto para dos años. Pero siempre soy muy cauto cuando hablo de gobiernos e impuestos que se introducen. Así que digamos que es temporal hasta nuevo aviso.

Guillaume Tiberghien: De acuerdo. Gracias.

Operadora: Nuestra siguiente pregunta viene de Mike Harrison de Redburn Atlantic. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

MikeHarrison: ¡Oh! Hola, chicos. Muchas gracias por aceptar preguntas. Tengo dos. En primer lugar, ¿la elección de traer un dividendo especial así como la recompra señala algo sobre su opinión de dónde está cotizando el precio actual de las acciones en relación con su propia opinión del valor intrínseco de KBC? Y en segundo lugar, pensando de nuevo en el NII, obviamente, como se ha discutido, la cifra del 1T analiza hacia el extremo superior de su orientación. Me pregunto si podría darnos alguna idea de cómo cree que evolucionará 2024 y si deberíamos esperar que la primera mitad del año, debido a los recortes de tipos del BCE, supere las previsiones y que la segunda mitad del año se desvíe de ellas, o cómo deberíamos pensar en la cadencia del NII a lo largo de este año. Muchas gracias, Luc Popelier.

Luc Popelier: Gracias, Mark, por tu pregunta. La calidad de la línea fue muy mala. No sé si hemos entendido bien la pregunta, pero por favor, corrígenos si estamos respondiendo a algo que no preguntabas. Así que entendimos que la primera pregunta era, creo, sobre por qué no la recompra de acciones ahora por los 280 millones de euros. Al menos eso es lo que entendimos. Así que como usted sabe...

Mike Harrison: Sí. ¿Y si cree que eso sugiere que sus acciones... dónde cotizan sus acciones en relación con su visión del valor intrínseco?

Luc Popelier: Bien. Entonces, no, quiero decir, la decisión que hemos tomado de distribuir los 280 millones de euros en efectivo no tiene nada que ver con eso. Sólo decidimos que, dado el hecho de que todavía hay una recompra de acciones en curso, que debe ejecutarse hasta, como usted sabe, el 31 de julio, aproximadamente alrededor de la cifra actual, aproximadamente otros 400 millones de euros por ejecutar. Pensamos que era más apropiado entregar ahora los 280 millones de euros en efectivo. Eso siempre se considera como una de las opciones. Por cierto, también lo hemos vuelto a repetir en el despliegue de capital para este año. Siempre existe la opción de elegir entre efectivo, recompra de acciones o una combinación de ambas, y esta es una de las opciones que hemos tomado dado el hecho de que todavía hay una recompra de acciones en curso, perdón, en curso hasta el 31 de julio.

Mike Harrison: Okay. Claro. Gracias. Y luego, lo siento, si la línea se corta, la segunda pregunta era sobre la forma en que cree que evoluciona el NII de 2024. ¿Deberíamos pensar que la primera mitad del año será mejor que la segunda o que será más o menos similar de un trimestre a otro?

Luc Popelier: No preferimos dar ninguna orientación al respecto, porque si me pides que dé una orientación trimestre a trimestre, eso va a ser muy, muy difícil. Hay muchos elementos en movimiento. Como has mencionado, hay nuevos recortes, por supuesto, en la tasa del BCE que tenemos una negativa, pero tenemos algunos otros factores de compensación. Y luego hacer - dar un resultado trimestre a trimestre, eso va a ser muy difícil para nosotros. No damos ninguna orientación al respecto.

Mike Harrison: Muy bien. Muy bien. Gracias.

Operadora: Ahora vamos a tomar nuestra siguiente pregunta de Anke Reingen de RBC. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

AnkeReingen: Sí. Gracias por aceptar mi pregunta. Sólo dos, por favor. Sobre el coste del crédito, ¿es justo suponer que todo lo demás se mantiene igual, que su colchón de 220 millones de euros puede ser liberado a finales de 2024? Y en cuanto al ratio de coste del crédito, es decir, mantienen los 25-30 euros, pero seguimos muy por debajo de las previsiones. ¿Qué les impide rebajar las previsiones? Y en cuanto al mix de productos de inversión, supongo que tienen una amplia gama de fondos de inversión, seguros y depósitos. ¿Deberíamos esperar un cambio hacia los productos de seguros en lugar de otros productos de gestión de activos para explicar en cierto modo los movimientos de las pérdidas y ganancias o depende realmente del entorno y, obviamente, de las preferencias de los clientes? Y una pequeña pregunta, cuando suscriben productos de seguros de vida con tipos de interés garantizados, ¿cuál es el tipo garantizado actual? Gracias, Luc Popelier.

Luc Popelier: Gracias, Anke, por tus preguntas. Permítame responder a la primera sobre el coste del crédito. Sí, depende de lo que utilices, de 4 a 10 euros. Sustancialmente inferior a la media o a la media a largo plazo de 25 a 30 euros. No hay razón para concluir que, al no actualizar las orientaciones, esperemos un aumento significativo en los trimestres dos, tres y cuatro venideros. Eso no tiene nada que ver. Así que hemos decidido, y eso es lo que hicimos y anunciamos el cuarto trimestre del año pasado o en la parte posterior de los resultados del cuarto trimestre del año pasado, que la orientación que dimos sobre el ratio de coste de crédito es un flujo - es un techo, lo siento, y que estaremos significativamente por debajo de eso, lo que se demuestra por la posición actual y no esperamos ningún deterioro fundamental de esa cifra. De hecho, si nos fijamos en las PD del Grupo KBC también en el primer trimestre, apenas vemos cambios. Así que es bastante estable a lo largo de los trimestres, y nosotros... quiero decir, a lo largo de los trimestres, estamos haciendo referencia a los últimos 10, 15 trimestres. Es bastante estable. Así que no, no hay razón para creer eso. En cuanto al colchón, el colchón de riesgo económico geográfico, que es de 223 millones de euros, las liberaciones se deben, entre otras cosas, a la evolución de los parámetros macroeconómicos. Y luego, por supuesto, la exposición directa, como saben, es muy limitada en KBC. Así que si los parámetros van a cambiar positivamente y van a estar en línea con lo que son las expectativas comunes en términos de inflación, crecimiento económico, etcétera, etcétera, entonces usted podría esperar de hecho más liberaciones en el futuro. Si esos parámetros cambian en la dirección opuesta, y obviamente, eso cambia la posición sobre las liberaciones de 223 millones de euros. Así que en resumen, no hay ninguna posición tomada de que se liberará a cualquier costo en el transcurso de 2024. Se rige por modelos.

Luc Popelier: Y con respecto a su pregunta lateral sobre los tipos de interés garantizados en los productos de seguros de vida, bueno, hay toda una gama de productos de seguros de vida que tenemos y las garantías de tipos de interés difieren de un producto a otro. Pero para que se haga una idea, el plan de ahorro más importante en seguros de vida tiene un tipo de interés garantizado actualmente del 2%. Estos son seguros de vida modernos significa que no hay garantía para las primas futuras. Sólo es actualmente para las primas que se pagan en este momento, no para las primas futuras. Otros, como por ejemplo los productos de pensiones para trabajadores autónomos, etc., oscilan entre el 1,5% y el 1,7%. Los seguros colectivos rondan el 2% en este momento, etcétera. Así que prácticamente en torno, diría yo, al 2%.

Anke Reingen: Muy bien. Gracias.

Johan Thijs: Y si se me permite complementar Luc para la primera parte de esa pregunta, ¿dónde está, podríamos esperar una mayor evolución, preferiblemente más en la dirección del negocio de seguros de vida en lugar de otros negocios? Por cierto, esto no es impulsado por lo que queremos. También está impulsado, entre otras cosas, por lo que quieren los clientes. Así que ofrecemos soluciones a los clientes, que luego se adaptan a sus necesidades específicas. La razón por la que tuvimos un repunte en el primer trimestre fue que lanzamos un nuevo producto, que se ajusta perfectamente al deseo de nuestros clientes. Por tanto, yo diría que no se va a producir necesariamente un desplazamiento de un producto a otro. Está bastante claro que si nos fijamos en la base de activos de nuestros clientes, que el, permítanme decirlo de otra manera, si nos fijamos en los medios de nuestros clientes, que preferimos anclar esos medios en el Grupo KBC durante un período más largo, y por lo tanto, productos como la inversión, productos de gestión de activos, productos de seguros de vida, son de hecho perfectamente adaptados para hacerlo y el cambio entre los dos depende de la demanda de nuestros clientes.

Anke Reingen: Muchas gracias.

Operadora: [Instrucciones del Operador] Ahora tomaremos nuestra siguiente pregunta de Farquhar Murray de Autonomous. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

FarquharMurray: Buenos días a todos. Sólo dos preguntas que voy a hacer. En primer lugar, en el lado de los costos de las cosas, obviamente, a la baja año tras año es bastante sólido de hecho. Como continuación a la pregunta de Benoit, deduzco que básicamente sugieres que el primer trimestre es razonablemente indicativo de los siguientes, excepto probablemente por la estacionalidad del cuarto trimestre. Y como tal, ¿es más justo asumir que probablemente estemos cerca de un año plano que probablemente los 1,7 puntos básicos, puntos porcentuales de la diapositiva? Y en segundo lugar, en cuanto a las comisiones, ¿podría preguntar por el flujo neto? Se ha mantenido razonablemente estable en el 1%, pero obviamente, ¿se debe en parte a que la banca minorista belga sigue siendo razonablemente conservadora en su asignación de activos? Y en segundo lugar, dentro de los 258.000 millones de euros de AUM, ¿podría preguntar cuál es el componente de asignación de renta variable? Gracias, Luc Popelier.

Luc Popelier: Gracias, Farquhar, por tu pregunta. Tomaremos la primera por el lado de los costes. Creo que ya he respondido a la pregunta anterior: los costes son mucho mejores que las orientaciones. La orientación es un techo. Por lo tanto, está perfectamente en línea con lo que hemos orientado y es mucho mejor que la cifra prevista. ¿Se puede concluir de ello que vamos a tener diferentes posiciones en el segundo, tercer y cuarto trimestre? No necesariamente. ¿Entonces la conclusión es que va a ser un final de año plano? Bueno, nos ceñimos a nuestra orientación, lo que significa que no es necesariamente plana. Así que, de hecho, es una ventaja y para levantar la punta del velo, no esperamos estar incumpliendo de todos modos nuestra orientación y ni siquiera en cualquier lugar pronto. No damos una orientación específica, pero creemos que será precisamente a finales de año porque entonces cambiaré la orientación y no es el propósito.

Johan Thijs: De acuerdo. Y solo para complementar, como he mencionado antes, el... deberíamos tener... deberíamos ajustar por el hecho de que Irlanda seguía... el coste en Irlanda seguía siendo mucho mayor en el primer trimestre de 2023 y mucho más limitado en el primer trimestre de 2024. Así que, 47 millones de euros hace un año, 10 millones de euros ahora, 47 millones de euros de diferencia. Por lo tanto, si se ajusta por eso, los costes están por encima del cero por ciento, no son estables, siguen aumentando. Por lo tanto, sólo para asegurarse de que no se entusiasmen demasiado en este lado. Pero seguimos creyendo que estaremos dentro de las previsiones para todo el año. En cuanto a las comisiones, creo que no he entendido del todo su pregunta, pero lo que puedo decir es que la entrada de 1.900 millones de euros en dinero directo de clientes se produce en todos los países. Y si nos fijamos en la composición, lo que vemos, en primer lugar, es que fijo -- equilibrado regular es el producto más popular y luego renta fija y mercados monetarios. Sí, la renta variable también, pero vemos algunas salidas en multiseñal, como lo llamamos, es decir, nuestras fórmulas basadas en algoritmos y los famosos CPPI también, aún más salidas como se esperaba. Y lo que también está cambiando en comparación con los últimos años es que la cantidad de planes de inversión regulares, el porcentaje de eso ha bajado mucho más porque es más estable, pero sólo representa el 22% en este trimestre. Sí, sigue siendo estable, como ha mencionado, entre 400 y 450 millones de euros por trimestre, pero 1.900 millones de euros, por tanto, proceden de todos los demás productos, no de planes de inversión regulares. Luego los componentes de renta variable, si miras a través de todas las clases de activos, entonces la renta variable es de alrededor de un poco más del 50%. Sí.

Farquhar Murray: Muy bien. Muchas gracias.

Operadora: No hay más preguntas, así que cedo la palabra al Sr. Kurt De Baenst, Director General de Relaciones con Inversores, para concluir la conferencia de hoy.

Kurt De Baenst: Gracias, Operadora. Esto es todo por hoy. Muchas gracias por su asistencia y que tengan un buen día. Adiós.

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