Mañana, 19 de abril, la red principal de Bitcoin sufrirá su cuarto halving a la altura del bloque del evento de 840.000. Cada bloque que contiene transacciones de Bitcoin se ordena en una cadena secuencial de minado, de ahí el nombre de "blockchain".
Dependiendo del movimiento del precio del Bitcoin, cuando el cuarto halving recorte las subvenciones a los bloques de mineros de 6,25 a 3,125 Bitcoins, los mineros podrían sentirse más o menos incentivados para permanecer conectados a la red. Dado que el dominio del mercado de Bitcoin es del 55,6%, esto podría tener graves implicaciones para todo el mercado de criptomonedas.
¿Qué factores determinarán el comportamiento de los activos digitales y las criptoacciones relacionadas?
Implicaciones de los menores incentivos para los mineros
Para compensar la reducción de las recompensas en Bitcoin por asegurar la red y procesar transacciones, los mineros de Bitcoin tendrán dos mecanismos principales de compensación: o sube el precio del Bitcoin o se desconectarán más mineros de la red.
En este último caso, la dificultad de minado de Bitcoin se reajusta (se autoajusta cada dos semanas o cada 2.016 bloques). Esto significa que las operaciones de los mineros que permanezcan conectados serán más rentables porque necesitarán menos potencia de cálculo (hashrate) para asegurar la red. A su vez, esto compensaría la reducción de las subvenciones por bloque de Bitcoin.
Históricamente, la dificultad de la minería de Bitcoin aumenta con las subidas del precio del Bitcoin.
Crédito de la imagen: Bitbo
Por el contrario, cuando el precio del Bitcoin baja, la dificultad de minado de Bitcoin también desciende porque los mineros ya no pueden justificar el coste de mantenimiento y electricidad.
La dificultad de minado de Bitcoin cumple la función crítica de mantener la estabilidad de la red, de modo que el tiempo medio de bloqueo sea de 10 minutos.
La implicación de estos dos mecanismos—el halving como control inflacionista y la dificultad de minado— es que los propios mineros de Bitcoin pueden ejercer presión de venta.
Normalmente, cuando el precio del Bitcoin alcanza máximos mensuales o trimestrales, los mineros venden una parte de sus reservas de Bitcoin para recuperar pérdidas e invertir en mejoras.
Ciclos de acumulación y capitulación de los mineros de Bitcoin.
Crédito de la imagen: Glassnode
Durante la última gran racha alcista, en noviembre de 2021, el precio del Bitcoin alcanzó los 69.000 dólares, mientras que el precio del hash de los mineros rendía a 38 céntimos por terahash (TH). Desde el 16 de abril, los ingresos de los mineros de Bitcoin ascienden a 11 céntimos por TH. Según la proyección de Blockware Solutions, los mineros recibirían 6 céntimos tras la halving.
Equilibrar las presiones de venta
La aprobación de 11 ETF de Bitcoin creó un nuevo panorama que antes no existía en los ciclos de halving. Se ha atribuido a los máximos históricos de Bitcoin de 73.7000 dólares a mediados de marzo. Con las entradas de Bitcoin reducidas a la mitad con respecto a los actuales ~900 Bitcoins minados al día, las entradas de capital de los ETF deberían proteger aún más contra las presiones de venta.
Sin embargo, la incierta situación geopolítica y macroeconómica relacionada con la inflación ha invertido la tendencia durante esta última semana. Debido a las continuas salidas de capital de Grayscale, los flujos globales de ETF de Bitcoin se encuentran ahora en la zona de presión de venta negativa.
Paralelamente a esta tendencia, podría haber más presión de venta por parte de los tenedores a largo plazo (más de un año), que ahora se alinean con el nivel de agosto de 2022. Su comportamiento se verá influido por las medidas de la Fed y la cobertura frente a acontecimientos geopolíticos.
Si se sitúa en el contexto histórico, no sería sorprendente un retroceso del precio del Bitcoin tras el halving. Sin embargo, en un plazo de 500 días, los precios del Bitcoin tienden a repuntar considerablemente, debido a la mayor escasez frente a las presiones de la demanda.
Crédito de la imagen: PanteraCapital
Según el informe de ByBit, las exchanges de criptomonedas podrían quedarse sin reservas de Bitcoin después del halving si se mantiene el actual ritmo de retiradas.
Conclusión para las criptoacciones
Si se comparan los factores mencionados, es probable que el precio del Bitcoin alcance nuevos máximos históricos en la segunda mitad del año, cuando la fuerza del choque de la oferta cobre fuerza.
Mientras tanto, las criptoacciones más expuestas al Bitcoin reaccionarán en consecuencia.
Al ser el ETF más diverso, con valores que van desde bolsas y empresas mineras hasta MicroStrategy Incorporated y procesadores de pagos, el ETF Schwab Crypto Thematic (NYSE:STCE) ha bajado un 14,5% en el conjunto del mes, pero ha subido un 24% en los últimos tres meses.
Es probable que después de la crisis se produzcan más caídas, como ocurrió en ciclos anteriores. Sin embargo, con el nuevo panorama institucional y la mayor escasez de Bitcoin, la segunda mitad del año debería ver nuevos repuntes de las criptoacciones.
Ni el autor, Tim Fries, ni esta web, The Tokenist, proporcionan asesoramiento financiero. Por favor, consulte la política de nuestra web antes de tomar decisiones financieras.
Este artículo fue publicado originalmente en The Tokenist. Eche un vistazo al boletín gratuito de The Tokenist, Five Minute Finance, para un análisis semanal de las principales tendencias en finanzas y tecnología.
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